投资要点：

中信机械行业2022年报&2023年一季报总结：行业业绩承压，分化加剧：2022年中信机械行业实现营业收入20295.26亿，同比下滑0.74%，实现归母净利润1230.84亿，同比下滑7.36%，营收增速、归母净利润增速双双小幅下滑。2023年Q1中信机械行业营业收入4564.98亿，同比增长1.99%，归母净利润285.68亿，同比下滑2.04%，对比2022年报小幅反弹。

(相关资料图)

2022年中信机械行业毛利率、净利率分别为22.47%、6.63%，同比均小幅下滑。2023Q1毛利率、净利率有小幅提升。

子行业2022年报&2023Q1总结：成长持续增长，传统机械承压，部分传统子行业有复苏迹象

2022年扣非归母净利润增速：机床设备、3C设备、油气设备、起重运输设备等增速超过100%、半导体设备、光伏设备、锂电设备、高空作业车等增速也超过了40%。

2023年一季报扣非净利润增速：油气设备、船舶、光伏、高空作业车、金属制品、仪器仪表、机床设备、叉车增速超过40%。半导体设备、电梯、铁路设备增速超30%。

高空作业车、光伏设备、基础件等子行业盈利能力有持续提升。

投资建议：

综合机械行业2022年报&2023Q1财报分析可以看出，2022年机械行业增长压力显现。子行业明显分为三个梯队：以光伏设备、半导体设备为代表的高成长子行业依然保持了高速增长；以仪器仪表、基础件、机床工具等子行业为代表的产业链自主可控子行业各项增速指标居中，处于稳健增长过程中；以工程机械、铁路设备等传统子行业受宏观经济波动影响明显，财报承压。

投资策略上，我们认为首先继续持续推荐今年潜在的大风口：产业链安全。持续建议重点关注包括工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等领域核心设备、核心零部件龙头企业，未来在国产自主可控、产业链安全大潮下具有明显的成长空间。

其次，政策定调积极稳妥推进碳达峰碳中和。新能源替代旧能源仍在持续进行时，新能源设备仍有较大发展空间。持续推荐风电零部件和储能设备。

风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。